第二节　信托报酬率

信托报酬是受托人通过管理和运作信托财产而获取的报酬。按照《信托投资公司信息披露管理暂行办法》，信托报酬率的计算是以信托业务收入除以实收信托平均余额，这一指标反映的是信托公司在信托业务中获得的报酬。在实际运作中，信托公司在对信托资产的管理中，如果主动管理能力强、作用发挥大，一般取得的报酬就会较高；反之，信托公司如果在信托业务中并没有进行主动管理，所起的作用小，信托报酬率就会偏低。

从2019年的年报披露情况来看，有51家信托公司公布了信托报酬率，比2018年减少了华融国信、雪松国信和国通信托。2019年，信托行业平均信托报酬率为0.56%，比2018年上升了0.04个百分点。

如图2-1所示，信托行业的平均报酬率自2014年以来便进入下行通道，2016年该指标虽有小幅反弹，但2017年又明显下降，2018年延续了2017年的下降态势，2019年虽有反弹，但幅度很小。

在统计的50家信托公司中，18家信托公司信托报酬率指标下降，29家信托公司上升，3家信托公司与2018年持平。随着资管行业竞争加剧，信托公司传统业务的盈利空间逐步收窄。

在2019年披露信托报酬率指标的51家信托公司中，下滑比例最大的是华宸信托，同比下降了0.71个百分点；其次是安信信托，同比下降了0.39个百分点。中小信托公司清算项目数量较少，单一项目报酬率对公司整体报酬率指标的影响较大，因此中小信托公司报酬率指标的波动比起大型信托公司会更加明显。有研究显示，主动管理类资产占比较高的信托公司受经营环境影响相对较小，预计行业两极分化的趋势会加大。

从信托报酬率分布的离散程度来看，2019年信托报酬率分布的标准差为0.50%，比2018年的0.45%有所提高。2019年，全行业信托报酬率的差距出现进一步扩大的趋势。在样本公司中，大部分信托公司（45家）的信托报酬率低于1%，其中有29家信托公司（占披露公司数量的56.9%）的信托报酬率低于0.5%，具体数据如表2-4所示。

从信托报酬率排名来看，2019年，信托报酬率表现比较优异的信托公司前5名为：工商信托（2.51%）、东莞信托（2.22%）、华信信托（1.89%）、长城新盛（1.49%）和爱建信托（1.10%）。

东莞信托在2015年信托报酬率实现1%的大幅增长之后，在2016年、2017年和2018年分别以3.16%、3.63%和2.33%的信托报酬率连续3年稳居行业首位，2019年信托报酬率出现小幅下滑，排名位居行业第2。工商信托的信托报酬率曾在2013—2015年连续3年在行业中保持第1，2016年、2017年和2018年分别以2.38%、2.73%和1.71%的信托报酬率位居第2位，2019年出现较大幅度增长，排名升至第1位。

信托报酬率具体指标如表2-5、表2-6所示。