市场走势研判示例

不管是摆脱解套困境还是实现稳健盈利，都需要投资者的心态和技术完美结合。熟悉我的投资者都知道我一直以来倡导的“九字投资真经”——“提前、深度、坚持、大格局”，而我的研判技术则是以“操盘论道五部曲”为基础的“吴氏盈利系统”。下文我将结合上述投资理念和技术分析，就市场走势与读者分享短中期的策略。

外部环境的深度影响

“由外及内，从大到小，循序渐进”的分析逻辑，是研判“大格局”的思想精髓。要研判市场走势，我们不妨先从外部环境入手。以下是结合道琼斯指数、美元指数、国际铜期货和原油月线图进行的剖析。

如图1-1所示，从月线上看，道琼斯指数虽然从中期来说已经突破11000点，未来空间非常广阔，但短期还承受着前期颈线位和一路逼空行情突破11000点的双重调整压力，多方继续对空方“赶尽杀绝”的概率不大，进入区间震荡整理对于中长期走势更为有利。外围市场的调整压力必然也会影响着A股走势，这就是我在2011年2月初的文章中强调逼空反弹要警惕多翻空的原因之一。而2011年3月份以来的市场表现，正在逐步验证我的预判。

美元指数的月线图（见图1-2）告诉我们，单边下跌的大趋势仍在，但2011年3月之后的走势貌似会构筑中期下跌旗形，这是我们支持股市行情中期走好观点的原因之一。从短期来看，由于80是美元指数阶段性反复震荡的中心，因此，短期内仍有向上反弹的空间。

国际铜期货的走势是我在大宗商品市场中的关注重点之一。从中长期的角度来看，V形反转后的多方姿态预示着本轮行情应该意图高远，但在突破8000大关的一路逼空走势下，仍然没出现过像样的调整（见图1-3）。因此，我认为短期内再大幅上攻的概率不大，而屡创新高时留下的长下影线压力更是预示着国际期货铜股市走势向下的可能性。这也是我判断国内A股市场的有色金属板块会成为空方重点布局点的重要原因。

对于国际原油期货来说，一些突发事件，包括中东政局动荡和日本大地震等都是影响短期市场走势的重要因素（见图1-4）。虽然从中期来说，原油价格距离历史最高点还有比较大的一段距离，但是短期内随着中东政局的逐渐稳定，继续逼空上涨的可能性不大，反而是日本经济受创导致的对原油需求减少和技术上的长下影线会使原油价格备受压力。

短期多翻空概率大，复杂震荡中区别对待大象板块

接下来，我们来看看国内的上证指数。2011年的市场正处于2009年报复式反弹后的上升旗形构筑中，尽管当时仍没出现系统性的做多机会，但3000点这一市场中枢和重要关卡位置已经在悄然消化。结合我在《兔年新牛市宣言》一文中提及的重要做多动能和2007年市场留下的疯狂历史因子，我认为2011年正处于一个3~5年的新牛市初期。不过短期走势将会如何演绎呢？不妨将目光聚焦到日线图上。

从技术上来看（见图1-5），自2010年7月份在我预判中的以有色金属板块为主线的一波超预期反弹后，市场已经留下至少3个未回补的向上跳空缺口。就我的判断而言，2477点和2677点形成阶段性的突破缺口的概率较大，但2011年2月份上攻以来留下的2828点缺口在进入前期反复震荡区域后回补的可能性较大，甚至可以成为空方诱多的一大利器。因此，2011年2月份我在我的文章中一直强调未有效突破3040点之前坚定最终多翻空的观点，这是大格局视野下的判断，也是多空博弈中的逻辑，结果上证指数在2011年3月7日再次出现向上缺口，并在2011年3月9日创下反弹新高后便开始验证我的研判思路，一直下杀到2011年3月15日的2850点附近。由此，我们可以推测，在不断反复的行情中回补2011年2月14日的缺口，甚至进一步下杀到2800点左右，这是需要我们提前做好心理准备的。

就当时而言，我们对于未来市场走势的中短期判断已经比较明晰，就是中期行情坚定做多，短期走势谨慎杀跌。我们不妨先看看那些折戟的“大象股（盘子超大的权重股）”，如地产和金融的短期表现如何，这对于资深级被套者来说是值得警惕和慎重加仓的风险之一。

如图1-6、图1-7所示，2010年7月至2011年3月市场的权重板块——地产和金融的日线图走势，就会让我们感知到，尽管这两个区域是值得战略性关注的，但就短期的走势而言，最大风险莫过于在其脉冲上涨后会激起长期套牢者的加仓摊平冲动。另外，外围市场大宗商品的调整压力也会制约着有色金属板块的做多动能。因此，无论是从国内宏观经济政策阶段性紧缩的基本面，还是从未来多方资金进行筹码收集的博弈逻辑来说，此时都还不是最佳加仓摊平成本的时机。因为，在下方看似基础很牢的支撑位附近，多方为了进一步折腾投资者，很有可能在脉冲上涨后向下击破短期支撑，从而达到迫使套牢者交出廉价筹码的目的。为了未来中长期行情的发展，主力资金在此区域的反复震荡是十分必要的。

但是，权重板块是否就没有阶段性的机会呢？显然不是，因为市场在反复震荡的区域需要多空双方进行力量的中和。既然金融地产和有色金属都处于空方的重要阵地，那么，权重板块的多方力量又在哪里呢？答案很简单，就是我一直强调的钢铁板块。这一块没怎么动过的“大象”品种无疑是稳定市场的中坚力量，这可以在2011年“3·11”日本地震后国内A股市场的表现中体现出来，尤其是2011年3月15日的市场暴跌当中，我们能更清楚地感知其中的能量所在。

对于短期需要调仓换股的被套者而言，钢铁板块中的特钢品种更是值得关注的重点。这也是我2011年年初以来一直在文章中强调的。我相信不少找对方向的投资者不仅可以回避相关品种的风险，更会收获来自自己前瞻性目光和坚定信念的回报。图1-8、图1-9中我们可以看出相关品种异于市场的独立走势。

图1-9 中原特钢走势图

注：自2019年10月8日起，该公司股票简称由“中原特钢”变更为“中粮资本”。

总之，我们在短期内应该谨慎应对金融地产板块的脉冲上涨下杀，捕捉钢铁板块中特钢品种的阶段性战机将是投资者的最佳选择。

价值重估风险下欣赏创业板，生物医药和农业或是动荡焦点

市场进行阶段性动荡的过程中，仍在局部蕴藏着机会。除了特钢品种之外，我认为生物医药和农业板块是能在此时成为市场焦点的重要品种。这一判断拥有独特的历史原因：市场一动荡，医药就疯狂（见图1-10）。另外，在大宗农产品市场趋势上涨的背景下，农业板块也具备很多题材和故事。这些都是值得投资者关注的品种。

2010年风光一时的创业板，一直是我“欣赏”却敬而远之的品种之一，价值重估带来的巨大风险将会出乎很多人的意料。这也是未来新牛市行情进展中的重要风险所在。对于广大投资者来说，自己熟悉的品种，尤其是对上市公司本质进行过深度挖掘的品种，才是真正值得坚守的。

总而言之，对于广大投资者而言，国内A股市场的中期行情无疑是值得期待的。相信通过上文“由外及内、从大到小、循序渐进”的深入剖析，读者定能得到比较清晰的图景。但是，我们也需要清醒地认识到，就短期而言，市场立刻展开一波持续的上涨行情或许时机仍未成熟，反复震荡将会成为阶段性的主流。对于被套者而言，当前所要做的，就是尽量回避金融地产与有色金属板块中脉冲上攻带来的追涨冲动，以及未来创业板块价值重估的巨大风险；另外，就是捕捉到动荡过程中特钢品种、生物医药和农业板块的阶段性战机。这就是我当下的思考。

【学习延伸】

当前市场齐涨齐跌现象有所弱化，结构化行情更多一些。因此，我们要区别看待。比如，以上证50指数为代表的权重股走强，则适合加大权重股的配置；如果以创业板指数为代表的中小创指数走强，则应适当加大中小创的配置。

【学习小总结】

本节通过案例的形式，讲解主力布局时对大势的关注，包括道琼斯指数、纳斯达克指数、美元指数、大宗商品期货市场、上证指数等，尽可能做全方位的研判。